標籤

2015年8月29日 星期六

美股Café(8)美股 – 真正的存股天堂


看過一些台灣的存股者,有勇有謀,對他們心中充滿敬意,只遺憾太晚接觸到這樣的概念。晚了,雖然錯過一些機會,但也避開了一些風險。

存股者多為勤奮研究公司的投資者,但公司如果不好,研究再多公司也不會變好。存股者多為堅定的持有者,但公司如果不好,持有再久公司也不會變好。大家都在追求易於了解,可長可久的好公司,但台股中這種公司真的不多,很多公司在經過幾番經濟週期、競爭更加激烈後,慢慢敗陣下來,或是勤奮的創業家後繼無人就算有好公司,也是長期貴的不得了,不容易有上車的機會,存股者雖然功力高強,但也不免被這些因素困擾著,這大概是投資台股的宿命。

但美國股市就不同了,如果把研究台股的時間和精神,分一點給美股,就會發現,這是一個充滿珍禽異獸的存股天堂,只要打開這扇門,會看到滿街都是美麗的獨角獸公司,但在台股中大概會看到比較多的獨角仙吧。

全世界最偉大的存股者巴菲特,就是在這個市場揚名立萬。OhCome on!不要再巴菲特了!

好,我們換一個人,一位美國的老太太,Grace Groner2010119日過世,享年100歲,Grace在嚥下最後一口氣前,做了一件事,接下來,整個華爾街都驚呆了LoL

Grace出生於1901年,1931年在養父的資助下,畢業於Lake Forest College,之後進入Abbott Laboratories亞培實驗室工作。1935年花了180美元買進360元的亞培的股票,之後股票分割數次,並將股利再投資(wiki的資料並沒顯示她是否有額外再投入資本),她過著樸實的生活,住在小木屋中,卻大方以無名氏的名義,捐錢給需要幫助的人,雖生活簡樸,但她也花錢到處旅行,2008年她成立基金會,據估計,這基金會一年的孳息約30萬美金,她過世時,將基金會捐給她的母校Lake Forest College,當校長收到這筆超過7百萬美金的捐款時,雙唇發抖的說了一句: OhMy God!!!!!!!(7個驚嘆號)

如果除了180元之外,她沒有再投入額外資本,這把投資,75年翻了38,889倍,年複合報酬率15.13%,你沒看錯,不是趴,是倍!雖然年化報酬率遜於巴菲特的5021.6%,但仍狂電被稱為難以打敗的大盤的509.9%

Amazing GraceMy  SheroGrace的亞培的投資是特例嗎?在美國,其實還有大把的這種公司。

我很不喜歡做Back Testing,所以直接幹了一個美國網友Morgan Housel2012年的研究來當例子,以我對美股的了解,這些公司並非刻意以高報酬率挑出來的(麥當勞、寶鹼、可口可樂等,恐怕也很驚人),因為報酬率比這些公司高的應該還有不少家。他以「無聊透頂的生意,非凡絕頂的報酬」為題,共介紹了16家公司,這些公司絕對不比台灣的亞泥、正新、中華電信複雜,接下來就把時間交給Morgan,帶我們一起穿越時空

1.    Altria Group (美股代號: MO): 賣萬寶路香菸(就是賣菸的,有很難了解嗎)1968 – 201245年成長4,410(這些獨角獸的報酬率都是用百倍算的),年複合報酬率: 20.5%

2.    Kansas City Southern (美股代號: KSU): 區域型鐵路公司,1964 – 201249年成長3,469倍,年複合報酬率: 18.1%

3.    Nucor (美股代號: NUE): 鋼鐵公司,1972 – 201241年成長718倍,年複合報酬率: 17.4%

4.    Valspar (美股代號: VAL): 賣塗料、油漆的公司,1968 – 201245年成長893倍,年複合報酬率: 16.3%

5.    McCormick & Co. (美股代號: MKC): 賣胡椒粉、辣椒粉等調味品的公司,1982 – 201231年成長78倍,年複合報酬率: 15.1%

6.    Family Dollar (已經在2014年被Dollar Tree併購): 我把這家公司稱為美國的全聯超市,1972 – 201241年成長424倍,年複合報酬率: 15.9%

7.    V.F. Corp (美股代號: VFC): 戶外服飾North Face的母公司,1968 – 201245年成長443倍,年複合報酬率: 14.5%

8.    Teleflex (美股代號: TFX): 賣縫合線、口罩等的醫材公司,1968 – 201245年成長426倍,年複合報酬率: 14.4%

9.    Brown-Forman (美股代號: BF.B): 賣威士忌等烈酒的公司,1968 – 201245年成長378倍,年複合報酬率: 14.1%

10. Energen (美股代號: EGN): 賣石油、天然氣的公司,1968 – 201245年成長310倍,年複合報酬率: 13.6%

11. General Mills (美股代號: GIS): 綠巨人玉米罐、Haagen Dazs冰淇淋等的食品公司,1971 – 201242年成長183倍,年複合報酬率: 13.2%

12. Illinois Tool Works (美股代號: ITW): 工業用零件設備公司,1972 – 201241年成長156倍,年複合報酬率: 13.1%

13. PPG Industries (美股代號: PPG): 賣塗料、玻璃、玻璃纖維的公司,1968 – 201245年成長245倍,年複合報酬率: 13%

14. Bemis (美股代號:BMS): 包材公司,1968 – 201245年成長185倍,年複合報酬率: 12.3%

15. Colgate-Palmolive (美股代號: CL): 高露潔牙膏公司,1968 – 201245年成長235倍,年複合報酬率: 12.9%

16. Clorox (美股代號: CLX): 賣漂白劑的公司,1968 – 201245年成長200倍,年複合報酬率: 12.5%

謝謝Morgan為我們帶來這麼精彩的介紹。當然這已經是過去式,裡面很多公司,在我看來,未來很難有相同的表現,我只是想表達,美國有許多表現與上述16家相似的公司,如果這樣的寶庫還不好,那你到底要什麼?


















2015年8月28日 星期五

為什麼我不買ETF?


一位匿名網友看到我一買就是20支股票,問我那為何不直接買ETF?問題簡潔有力,想必是位ETF高手。

其實我並不排斥ETF,但只考慮VOOSPY這種直接追蹤S&P500指數的ETF。當年ETF產生的原因是因為很多投資人自己選股或買基金,結果績效都不如指數,所以ETF以救世主的姿態華麗登場。目前市場上又出現一堆內含策略的ETF,既然說要追蹤指數,不就應該全壓一支追蹤指數的ETF?怎又回到想打敗大盤的老路,所以這類的ETF,長期下來可能又會落後大盤。

不管買追蹤指數的ETF或自己選績優公司,只要長期持有加上股利再投資,都會有不錯的報酬(我是指追蹤S&P500指數的ETF,其他的不一定)。但我看過有些買ETF的人,認為ETF是一種安全標的,因而失去戒心,把ETF拿來「」,而不是拿來「」。用各種評價方式找出大盤便宜點買進,大盤變貴時賣出,想要股利波段兩頭賺不管分批或一下空手,一下滿檔,這種操法,要抓到時機有多難?又敢押多少錢?長期的結果大家心知肚明,要算績效,請把滿手或持有部分現金的時間的一起算進去。更甚者,以為ETF是神丹妙藥,一下進巴西、中國、歐洲、俄羅斯、日本、印尼、商品、原物料、黃金大膽向世界各國,全球萬物宣戰。選股不容易,選ETF更難,評價個股不容易,評價ETF更難。

最後的結果就是買了一堆ETF績效長期下來還是無法跟上大盤(S&P500)

回到追蹤股市指數的ETF,有人把台灣50 (0050)拿來跟追蹤S&P500VOO做比較,但那都只是「」的比較,但我比較在乎的是內容的公司是什麼,公司表現的好,指數自然表現的好,我不喜歡去做Back Testing,因為那會讓我分心,我只想專注於尋找出可以長久的優質公司,如果把台灣50裡面的公司,一家一家拿來跟S&P500的公司做比較,你就可以感覺到我的感覺。


我想要買的是一家公司」,裡面包含了他們的生意、文化、人才、制度等等,我認為可長可久的特質,而非一個指數、國家經濟、產業等等。想像你是麥當勞的董事,執行長告訴董事會:因為華爾街不喜歡漢堡這門生意,即使公司還是很賺錢,但股價還是長期落後大盤,所以為了股東的最高利益,我建議把公司所有資產賣掉,全部買ETF我想,你應該會說:謝謝你的建議,那你就做到今天。如果你不同意你旗下的公司去買ETF,但自己卻認為這是絕妙的點子?

我不跟大盤比績效,所以不期待打敗打盤,相反的,我希望我的公司股價落後大盤一段長時間。

我向來把公司表現和股價表現分開來看,如果公司正在做對的事,也都很賺錢,股價表現不好,不會困擾我,反而覺得開心。我不僅不跟大盤比績效,甚至連績效都不管


管公司的本質是什麼,在我研究完之後,他們最後都變成我腦中一串抽象的數字,1,000元可以買進多少股利,他的股利成長率是多少?放進我的Portfolio會產生什麼變化?因為不可能所有公司的股價都同時便宜,有個2-30支可以選,至少可以讓我有空間找到相對便宜的公司,多買進一些股數。這些公司我複利機器的零件,即便是NASA打到外太空的高科技衛星,也是盡量找便宜的零件組成的。

希望手上持股股價落後大盤,只是我一廂情願的期待,就像武俠劇中的大俠都會說要我的命?先問過我手上這把劍!打開美國公司的財報,前幾頁中都會有一張公司股價和同業及大盤的比較圖,公司經營及管理階層背負打敗大盤的壓力,很多CEO的紅利都跟股價表現連動,他們會想盡辦法力求表現,這些公司都是我盡我能力所挑出來的要我落後大盤,先問我兄弟肯不肯

未來20年我都會是股市的「淨」買家,從這角度去看,公司股價表現不如大盤,代表我可以用同樣的錢,買進更多股數,買到手上沒錢,公司也會繼續替我股票回購,如同存股。不管直接或間接,我會一直買進股票,所以當然希望我要的公司股價低迷一段很長的時間,讓我有時間吃進足夠的量。當記者訪問巴菲特為何買進IBM時,他也是這樣回答。

就算股價落後大盤的希望落空,最糟的結果就是 – Oops我一直打敗大盤。

另外一個不買ETF的原因比較個人,除了累積財富,我很享受買進及持有股票的過程,欣賞這些公司的表現,就像欣賞球賽,會為了他們被三振而惋惜,也會為了他們擊出全壘打而振臂歡呼,高喊一聲YES!買賣公司就像買賣球員努力讓自己的球隊更壯大,這麼爽的差事我怎麼可能拱手讓人?一邊寫部落格紀錄過程,像埋下一顆顆時空膠囊,以後打開來看一定很有趣所以我不會買ETF,因為我不想日後看到的是:嗨!20年後的我,今天的我又買進了15股的VOO。嗨!19年後的我,今天的我又買進了30股的VOO…VOO…VOO…

希望留言的匿名網友能看到